高新技術企業價值評估存在非財務因素較難考量、收益預測較難確定、歷史財務數據較為缺乏等難題，為了合理的對其價值進行評估，可以根據企業不同類別和所處維度，分別采取恰當的方法進行評估。智多星在下方梳理了三個維度的方法，來幫助相關企業做好高新技術企業價值評估。

對于某些前期需要大量資本投入的高科技公司來說，由于實物資產產生了金額較大的折舊攤銷導致公司虧損，對于這類公司可以采用市場法中的企業價值倍數法（EV/EBITDA）。企業價值倍數法（EV/EBITDA）修正了企業折舊政策對凈利潤的扭曲，同時，該指標可以讓不同財務結構和稅收政策的公司估值進行比較，也常用于公司并購的評估。評估人員應該具體分析公司的價值所在，針對一些特殊的行業，比如P2P互聯網金融公司，可以根據月成交金額、貸款余額來評估；對于互聯網公司，可以根據交易量、訪問量等指標采用PV、PEG、PSG或收益法模型進行評估；對于游戲公司，可以根據付費用戶數以及用戶的ARPPU值等指標進行評估等等。

2.分析企業所處發展階段

從導入期、增長期到成熟期，其所面臨的不確定性、成長速度和盈利能力都有著比較大的差異，因此對于評估方法的選擇同樣也有所不同。對于導入期尚未產生收入的企業，例如醫藥公司，創新藥企屬于導入期較長且存在高投資高風險高回報的行業，由于前期投入較高，未產生收入或營利，故PE、PS或NCF不適用。對于導入期的高新技術企業，因沒有收入、利潤甚至虧損，我們認為可以采用基礎法和市場法進行價值評估。采用資產基礎法時，考慮其投入的歷史付出成本應該得到的回報、無形資產的價值（創意等資產的價值，目前擁有的技術的價值），具體評估中需要謹慎考慮付出乃至形成的積累是否能夠轉化為價值。

3.判斷公司的經營狀況

由于公司的經營狀況直接決定了評估方法的適用性，例如醫藥公司在藥品研發成功之后，由于后續的研發仍需要較大的投入，同時因為公司可能存在對多種藥品的研發，在一些藥品開始投入生產之后仍然需要對其他藥品的研發繼續投入資金。因此公司在開始產生銷售收入的時候由于仍然需要較大的研發投入，導致公司雖然有收入但是卻沒有盈利。而對于尚未產生盈利的企業，市場法中的市盈率（PE）指標也不再有意義。因此，在確定企業所處階段后，企業目前的經營狀況決定了評估方法的進一步選擇。對于初創期高速成長的小公司可能盈利能力弱甚至持續虧損，但急速擴張的業務為企業帶來了大量自由現金流，因此可以采用收益法和市場法中的市銷率（PS）進行評估。對于步入成熟期增速放緩但每年盈利穩定的公司，則可以使用收益法和市場法中的市盈率（PE）進行評估。

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